转自：金融界
本文源自:价值线
今年前11月全球资本市场指数表现，A股投资者又是倒数第一，获得感全球最低！美国的大科技公司今年继续普遍大象起舞，英伟达涨2倍以上，苹果涨50%。
周五，国有资本运营公司爆买央企科技ETF让沪深指数暂时止跌。这一次仍然买ETF，但不是大国企，不是金融，是科技ETF。
当前，宏观经济和微观经济都难。
房地产趋势已改变，现在基建投资只是适度改善经济，已无力托起大势。消费复苏乏力。刚刚，拼多多业绩大涨，京东阿里已步入下行，说明买便宜货消费降级正成新趋势。出口更加难。
只有科技创新，才能唤起更大更好的想象。这是一条艰难但正确的路。周五A股***资金，买入科技ETF，官民这次能否看法一致？A股能否借势走出低谷？哪些科技公司，早期的，早中期的，中期的，年末及明年会大放光？
本期价值线将聚焦这一话题。
周五又***？
谁在买，买了什么
本周五，又有国家队资金出手。
12月1日，中国国新控股有限责任公司发布公告称，旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技引领指数ETF及中证央企创新驱动指数ETF，并将在未来继续增持。
这一次仍然买ETF，但不是大国企，不是金融，是科技ETF。
中证国新央企科技引领指数发布于2022年11月16日，主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企科技主题上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，呈现高盈利特征，风险收益表现优异。
追踪中证国新央企科技引领指数共有三只ETF，除了央企科技引领ETF（562380），还有央企科技50ETF（563050）以及央企科技ETF（560170），其中，央企科技ETF（560170）规模略大。
这次重点瞄上央企科技，是引导资本向战略性新兴产业和科技创新产业集聚，促进高新技术产业和战略性新兴产业发展，为支持实体经济高质量发展作出更大贡献。
业内人士认为，开弓没有回头箭，后续还将有更多机构或者资金出手。重磅机构的“真金白银”接棒出击，正在为活跃资本市场、提振投资者信心持续蓄力中。
最新有消息称，国新或将在接下来一周里持续每天增持。
刘纪鹏认为，目前股市虽仍在3000点左右徘徊，但从中央金融工作会议、国家安全部发文以及***的会议可以看出，中央的决心非常坚定，就是一定要把大盘拉起来。
但也有市场人士认为，就算上面下狠心往上拉央企科技，打权重，打行业龙头，但这些科技公司是否有基本面支持，是否有成长性，能否在科技高速赛道上有所亮眼作为，还值得深入研究。
前十一月A股又是全球垫底，
美股谁在涨？
科技！大科技！
今年前11个月，中国股民过得太惨，全球资本市场中各大指数的表现来看，A股、港股再一次双双垫底。
刨除阿根廷的本国货币疯狂贬值不谈，纳指以36.67%涨幅笑傲全球，背后是美国大型科技股的持续狂奔。
此外，欧洲、日本、韩国等都取得了非常不错的表现，指数涨幅都达到了10%以上，很多分析师嘴里的“东升西落”并没有来。
（全球主流市场各大指数表现排名）
今年以来，美国的大科技公司今年继续普遍大象起舞，英伟达涨2倍以上，苹果涨50%。
那A股为何就是不涨呢，根上的原因到底在哪？
有人说是逆全球化的大趋势，有人说是国内经济基本面的乏力，有人说没有创新的发动机，有人说资本市场需要更好的法制化，有人说一切都是周期，有人说信心已经丢失……
这两天，网上一段话引发了不少股民的共鸣：
怀念那个远去的时代，那个认真做研究、认真做投资就能有回报的时代，哪怕只是时代的红利裹挟着些许个人的奋斗，也好过装在努力、装在投资，却无法对抗赎回、无法对抗下跌，无法对抗大势的无力感。
段永平说，装会游泳是很危险的，装会投资也一样，不过很多人不理解装会投资的危险在哪里，直到他们真正遇到了危险。这么多年，在A股绝大多数时候是非常危险的！
拼多多涨京东阿里跌，
说明什么？
最近拼多多股价暴涨，市值超越阿里吸引了不少人关注。
今年的中概互联中的几大电商平台来看，拼多多无疑是最靓的仔。从年初以来京东市值跌了51%，阿里跌16%，而拼多多大涨78%。目前，拼多多市值1930亿美元，阿里1884亿美元，京东只剩427亿美元。
三大电商位次重新排座的背后，是国内百姓消费的持续降级。
拼多多的品牌形象就是物美价廉，品牌供应链上，不贴牌的商品。当下的产能过剩很多，所以可以把很多商品做的非常便宜，扣掉品牌附加值，能做到物美价廉。
三年疫情过后，大家普遍对于未来的收入预期不强，对经济体感不佳，从品牌转向供应链商品，也是一个重要的方向。
如今，雪上加霜的是中国居民的两大财富蓄水池更是漏水，房地产和股市。特别是今年下半年以来，楼市、股市加速下跌。当前可以用大幅亏损来形容。房价已经调整了30%以上，个别地区超过了40%。股票和基金的平均亏损也差不多到三成。
很简单的道理，资产缩水，收入少了，生活之中的消费那就是能省则省。
日本失去的30年中，能够得以发展的企业无非就是无印良品，优衣库这些东西，刚好切到了大家对于使用价值的追求。这也叫做经济学里的口红效应，越是经济预期不好，大家就越是倾向于买那种便宜的，具有极高性价比的商品。
所以拼多多，算是踩到了时代的红利。
科技创新哪一路最有戏？
早期、早中期、中朝打法完全不同
房地产趋势已改变，现在基建投资只是适度改善经济，已无力托起大势。消费复苏乏力，出口更加难，显然未来的重点在科技创新和产业升级上。
这两天，A股上市公司信雅达董事长女儿在美国的初创公司发布了一款叫做Pika的产品，引爆了科技圈，也带动了A股AI应用端相关标的炒作情绪。
当前很多科技创新的领头羊都在美国，但国内也有一批国产替代者和相关产业链的配套公司值得深入研究及跟踪观察。展望2024年，人工智能将会有进一步发展，很可能现在商业模式的落地、对传统行业的赋能、对生活方式的改变。
基于此，最近招商证券梳理了2024年需要重点关注的十大智能化产业趋势：基于大模型的生态构建、AI芯片性能提升与自主可控、消费电子的AI化升级、汽车智能化的进一步发展、人形机器人有望成为AI终极载体、游戏和模式的革新、智能家居的高度个性化、教育电子产品的个性化、智能制造和3D打印、智能安全与隐私保护。也有基金经理补充了生物技术、创新药等相关科技赛道。
价值线从中选择了几条赛道供投资者参考：
1、AI性能提升与自主可控：
10 月 17 日，美国商务部工业和安全局对于中国半导体的制裁进一步升级，国产替代势在必行。
华为方面：科大讯飞、百度已宣布购华为昇腾910B AI芯片。业内人士称，尽管英伟达H20仍有生态优势，但长远来看，国内各大厂商仍将华为昇腾看作Plan B的最优解。
2023年上半年，中国AI服务器使用了50万块本地购/开发的AI加速器芯片。这一数量占据了中国整个服务器市场的10%。这个数字在2024年将飞速跃升。
太平洋证券建议近期关注AI大模型一体机，目前已有科大讯飞、云从科技等11家厂商发布了昇腾AI大模型一体机解决方案，涉及政务、教育、医疗、安全等多个垂直领域。AI一体机或成为近期大模型在B端落地的主要形态。
2、人形机器人产业链
11月28日至29日，领导人在上海市考察调研，参观了国产傅利叶人形机器人GR-1，该款机器人能实现快速行走、敏捷避障、稳健上下坡以及抗冲击干扰等运动功能。
海外方面，特斯拉人形机器人进展迅速，马斯克预计Optimus将大规模量产至“百万”量级，预计其单台成本或将低于2万美元，海内外利好有望形成共振。根据GGII预测，到2026年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%，市场规模超20亿美元；到2030年全球市场规模有望突破200亿美元。
申万宏源建议关注电机、减速机和热管理三个方向。半直驱执行器相比传统执行器在动态响应能力改善明显，未来有望成为人形机器人的主流技术路线之一。若未来人形机器人实现大规模应用，产业链中具有相关核心技术的公司将率先受益。
3、智能驾驶产业链
华泰证券研报指出：在刚刚结束的广州车展上，表现出几个趋势：（1）华为、理想、小鹏等车型受到很高关注，智能化的话语权进一步提升；（2）激光雷达的新车搭载率较高；（3）华为昇腾、地平线征程6等芯片为国内车企在高算力方面提供了国产化选择；新车定价普遍下探，明年市场竞争或更加激烈。
落地A股，华泰证券建议关注激光雷达板块，产业链公司包括整机（禾赛科技）、发射端模组（炬光科技、长光华芯）、光学元件（永新光学、水晶光电、舜宇光学）。
对于产业发展不同阶段的赛道和公司，参与的时点和方式迥然不同：
在产业发展早期，0-1的概念的时候，这时候不好看业绩，只能看产业发展趋势以及公司的核心竞争力，在一批竞争对手中，看谁的技术更厉害，看谁的商业化可能会跑在前面。
对于产业早中期，可以算业绩的时候，要多研究未来几个季度的业绩预期，一些公司股价短期炒高了以后，而其未来业绩预期配不上当前预期，投资者也要学会逢高减仓。
对于产业中期的，大家都能明确的按计算器的时候，一旦个股的业绩兑现跟不上，迎来的就是股价的大幅杀跌，而极少数业绩持续超预期的才可能迎来长牛。
最后需要注意，A股中有些“创新之花”，未来会开得很美，但也要谨防昙花一现，关键看其产业前景是否广阔，关键看其是否具有核心竞争优势，关键看其是否是大小龙头（包括产业配套龙头）。
