数字经济指数历史估值
上周，市场主要指数涨跌互现。具体来看，上证指数上涨0.51%，沪深300指数下跌0.51%，深证成指上涨0.01%，创业板指下跌0.93%，数字经济指数上涨0.02%。行业方面，上周21个申万一级行业上涨，10个申万一级行业下跌，涨幅居首行业主要集中在计算机、汽车、通信、国防军工等，跌幅居首行业主要集中在食品饮料、电力设备、建筑材料、银行等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，计算机排名第1位（3.88%），通信排名第3位（3.20%），传媒排名10位（1.81%），电子排名14位（0.86%）。
最新一周（11月13日-11月17日），海内外股票指数上涨为主，债券利率分化，宽松预期推动大宗走强，美元走弱，人民币汇率升值。本周全球主要金融资产整体收涨，主要源于美国通胀超预期回落，同时多项经济数据相继转弱，巩固美联储宽松预期。
华安基金指数与量化投资部认为，高利率带来的紧缩效应已经开始显现，通胀有望持续回落，本轮加息周期或已结束，未来随着美国劳动力市场供需格局反转，降息预期也将逐渐升温。对于市场我们保持积极态度，建议关注A股回暖趋势，看好数字经济相关行业的投资机会。具体行业分析如下：
1、电子：
上周电子行业跑赢大盘，沪深300指数下跌0.51%，申万电子指数上涨0.86%，行业整体跑赢沪深300指数1.38个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第14位，PE（TTM）为48.67倍。子板块上周涨跌：其他电子Ⅱ5.27%、光学光电子1.71%、电子化学品Ⅱ1.59%、元件1.17%、消费电子1.02%、半导体0.03%。根据 UDN 报道，继英伟达10月确定扩大下单后，苹果、AMD、博通、美满电子（Marvell）等主要客户近日再向台积电追加CoWoS订单，为了满足客户需求，台积电正在加快CoWoS 先进封装产能的扩张，明年月产 35000 片晶圆，比原定翻倍目标再增加 20%，达3.5万片。电子板块受计算革命拉动算力需求暴涨，科技产业浪潮下底层算力基础迎来发展机遇，产业链上下游均受益。费城半导体指数反映资本市场的预期变化，可作为全球半导体销售情况的先行指标观测产业周期情况。目前，费城半导体指数同比增速已触底开启新一轮周期，全球半导体销售、中国半导体销售情况均已回归。
2、通信：
上周通信行业跑赢大盘，沪深300指数下跌0.51%，申万通信指数上涨3.20%，行业整体跑赢沪深300指数3.71个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE（TTM）为30.33倍。子板块上周涨跌：通信设备3.56%、通信服务2.56%。本周，SpaceX星舰二次试飞升空，尽管超重助推器爆炸且飞船继续飞行后失联，但一二级火箭已经实现成功分离，取得重要进展。Starlink较快实现盈利的原因主要是用自研自制、选用低等级元器件大幅降低卫星制造成本。华安基金指数与量化投资部分析认为，国内宽带卫星互联网业务应更关注To B的需求，这一阶段为“小卫星、大终端”阶段，国内卫星互联网建设应当按需建设，随下游用户数量增长去扩大卫星星座规模。
3、计算机：
上周计算机行业跑赢大盘，沪深300指数下跌0.51%，申万计算机指数上涨3.88%，行业整体跑赢沪深300指数4.39个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第1位，PE（TTM）为66.46倍。子板块上周涨跌：IT服务Ⅱ5.69%、软件开发3.74%、计算机设备1.93%。微软于11月15日-17日举行Ignite全球技术大会，公布关于芯片、开发工具、应用等多方面创新；11月10日，英伟达基于H100推出 HGX H20、L20 PCle、L2 PCle 三款针对中国市场的AI芯片，以应对美国最新的芯片出口管制。华安基金指数与量化投资部认为，由于受限于禁令下针对算力密度等条件束缚，“***版”芯片无法满足国内客户对高性能AI芯片的需求，因此，我国算力自主可控的道路逐渐清晰，华为升腾服务器有望成为I算力“扛旗者”，建议关注华为升腾产业链上下游。
4、传媒：
上周传媒行业跑赢大盘，沪深300指数下跌0.51%，申万传媒指数上涨1.81%，行业整体跑赢沪深300指数2.32个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第10位，PE（TTM）为39.80倍。子板块上周涨跌：出版5.49%、电视广播Ⅱ2.62%、数字媒体2.58%、广告营销2.26%、影视院线1.84%、游戏Ⅱ-0.15%。11月16日，抖音测试付费功能，用户在观看部分内容时，试看内容结束后，需要支付一定费用才能解锁全部内容，该功能当前处于小范围测试阶段。华安基金指数与量化投资部认为，抖音测试付费功能，有望持续拓展和丰富平台新变现模式，关注创新内容在新渠道和新场景的演绎，及对商业模式的更新。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。
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